Der neue Bankchef der Citigroup muss sich einer Herausforderung stellen. Hier ist der Grund

Raghavan ist seit über 20 Jahren bei JPMorgan Chase & Co. tätig und hatte im letzten Jahrzehnt eine Reihe leitender Führungspositionen inne, zuletzt als Leiter des globalen Investmentbankings und Chief Executive Officer für Europa, den Nahen Osten und Afrika. Bei JPMorgan genoss er hohes Ansehen, aber dank der soliden Besetzung angehender Führungskräfte war es nicht so schwer, ihn zu ersetzen.

Bei der Citigroup wird Raghavan die Bankensparte leiten, die einzige von fünf Sparten, die nach der Umstrukturierung durch CEO Jane Fraser im vergangenen Jahr keinen festen Leiter mehr hatte. Die Einheit umfasst neben anderen Firmen- und Geschäftsbankgeschäften auch Beratungstätigkeiten bei Deals und Fundraising, nicht jedoch das separat geführte Finanzmarkthandelsgeschäft. Durch die Umstrukturierung von Fraser wurde eine Schicht von Führungskräften entfernt, die an der Spitze von zwei Megaabteilungen saßen, die die fünf Hauptgeschäftsbereiche umfassten. Das Quintett berichtet nun direkt an den CEO. Die Bank hat außerdem ihre seit langem bestehende Struktur aus separaten regionalen Leitern und Managementteams aufgelöst. Zusammengenommen sollen diese Änderungen die Kosten senken und die Entscheidungsfindung beschleunigen, während Fraser versucht, die Rentabilität und die Aktienkursbewertung der Citigroup aus dem Tief zu heben.

Die Einnahmen der Banksparte sind in den letzten Jahren zurückgegangen und haben sich mit Abstand zur kleinsten Banksparte der Citigroup entwickelt. Es sieht so aus, als bräuchte es dringend einen neuen Ansatz.

Natürlich verzeichneten alle Investmentbanken in diesem Zeitraum einen Gebührenrückgang, da es bei steigenden Zinssätzen zu wenig Geschäftsaktivitäten gab. Allerdings schnitt die Citigroup schlechter ab als ihre Mitbewerber, wenn man sich die Einnahmen ansieht, die sie für das eingesetzte Kapital erzielte. Die Berichterstattungsstruktur und Offenlegung der Citigroup hat in den letzten Jahren viele Kürzungen und Änderungen erfahren, so dass es schwierig ist, Vergleiche anzustellen, die sehr weit zurückreichen. Aber in den letzten drei Jahren ist der Umsatz pro Dollar des durchschnittlichen Vermögens in den Banken- und Marktbereichen zusammengenommen gesunken – eine Struktur, die die meisten US-Konkurrenten aufweisen. Es rutschte vom drittbesten Platz hinter JPMorgan und Morgan Stanley im Jahr 2021 auf den letzten Platz von fünf im Jahr 2023 ab.

Ebenso sank der Umsatz pro Dollar Eigenkapital in diesen Unternehmen vom vierten Platz hinter Goldman Sachs Group Inc. auf den letzten Platz. Aber in dieser Hinsicht liegt es viel weiter hinter seinen Mitbewerbern. Das Unternehmen erwirtschaftete im vergangenen Jahr in seinen Bank- und Marktbereichen nur 31 Cent Umsatz pro Dollar Eigenkapital, verglichen mit 42 Cent bei Goldman, dem zweitschlechtesten Unternehmen, und 51 Cent beim besten Unternehmen, Morgan Stanley.

Bloomberg

Die Bankensparte der Citigroup allein erwirtschaftete mit etwa 21 Cent sogar noch weniger Umsatz pro Dollar Eigenkapital. Und diese Zahlen sind etwas geschmeichelt, weil sie die Höhe des materiellen Eigenkapitals angeben, das ihren Geschäftsbereichen zugewiesen ist, während ihre Konkurrenten reines Eigenkapital einschließlich immaterieller Vermögenswerte wie dem Firmenwert angeben, was in der Regel eine größere Zahl ist. (Leider melden europäische Banken die Eigenkapitalzuteilungen zu ihren Geschäftsbereichen leider nicht in ähnlicher Weise, sodass vernünftige Vergleiche nicht möglich sind.) Jede der US-Banken hat die Eigenkapitalmenge in diesen Geschäftsbereichen zwischen 2021 und 2022 deutlich erhöht, was zu einem Rückgang des Verhältnisses führte des erzielten Umsatzes zum Kapital. Doch während die anderen vier ihre Leistung im Jahr 2023 stabilisierten, verschlechterte sich die Leistung der Citigroup.

Bei den Gesamtjahresergebnissen sagten die Führungskräfte der Citigroup, dass die Umstrukturierung und die Unsicherheit darüber, wo sich die 20.000 Entlassungen auswirken würden, nicht die Ursache für den Umsatzrückgang seien. Doch während es beim Stellenabbau um Effizienzsteigerungen und den Abbau der alten regionalen Funktionen geht, hat die Bank auch eine Reihe hochrangiger Investmentbanker, Research-Analysten, Verkäufer und Händler entlassen.

Auch wenn sich die Geschäftsaktivitäten in diesem Jahr erholen, muss Raghavan die Moral stärken und seine neuen Mitarbeiter dazu drängen, mehr Gebühren von den Firmen- und Geschäftskunden der Bank zu verlangen. Es wird nicht einfach sein, etablierteren Konkurrenten Marktanteile abzunehmen, insbesondere wenn andere, darunter Barclays Plc aus Großbritannien, verzweifelt versuchen, das Gleiche in den USA und anderswo zu tun.

Laut Mike Mayo, einem Analysten bei Wells Fargo & Co., könnte das Bankgeschäft von Citi eine Erneuerung vertragen. Raghavan könnte teilweise von der schwachen jüngsten Leistung angezogen worden sein, was es einfacher macht, eine Verbesserung nachzuweisen. „Der Gegenwind im Bankensektor könnte sich in Rückenwind verwandeln, aber es ist nicht klar, wann“, schrieb Mayo.

Eine Änderung des Marktwetters dürfte allen diesen Banken zugute kommen. Wenn es Raghavan nicht gelingt, die Effizienz der Citigroup bei der Geschäftsgenerierung aus dem eingesetzten Kapital zu steigern, wird das Unternehmen ein Nachzügler bleiben. Er muss eine Herausforderung genießen.

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