Laut den von der ETIG-Datenbank zusammengestellten Daten wurden in den letzten 10 Jahren 31 Aktien des Nifty 50-Index ersetzt. Ein Vergleich der Performance von 28 der ausgeschlossenen Aktien (drei Aktien wurden dekotiert/zusammengelegt) mit der ihrer Gegenstücke zeigt, dass 17 der ausscheidenden Aktien besser abschnitten als die Aktien, die in den Index aufgenommen wurden, und zwei der ausscheidenden Aktien eine ähnliche Performance wie ihre Gegenstücke aufwiesen.
So wurde beispielsweise United Spirits im September 2014 ausgeschlossen und durch Zee Enterprises ersetzt. In den letzten zehn Jahren hat sich der Aktienkurs von United Spirits verdreifacht, während sich der von Zee mehr als halbiert hat.
UPL ersetzte die Bank of Baroda im September 2017 im Nifty 50. Die UPL-Aktie ist seitdem um 6,4 % gestiegen, während die Bank of Baroda 75 % zugelegt hat. Ebenso wurde die Indian Oil Corporation im März 2022 durch Apollo Hospitals ersetzt. Seitdem hat sich der IOCL-Aktienwert verdoppelt, während der Aktienkurs von Apollo Hospitals nur um 45 % gestiegen ist. WARUM PASSIERT DAS? Oftmals werden die bei Anlegern unbeliebten Aktien, deren Bewertung gesunken ist, aus dem Index ausgeschlossen, während die beliebteren Aktien, die an Bewertung gewinnen, aufgenommen werden. Auf lange Sicht tendieren jedoch die billigeren Aktien dazu, die teureren zu übertreffen. Weltweit hat die Forschung zu Index-Rebalancing-Effekten gezeigt, dass Aktien, die aus Benchmark-Indizes ausgeschlossen werden, im Vergleich zu den aufgenommenen Aktien eine bessere Performance aufweisen. So untersuchten beispielsweise die Forscher Kalok Chan, Hung Wan Kot und Gordon Tang im Jahr 2013 die langfristigen Auswirkungen von Aufnahme und Streichung von Aktien in den S&P 500-Index auf eine Stichprobe von Aktien aus den Jahren 1962 bis 2003 und fanden einen signifikanten langfristigen Preisanstieg sowohl für aufgenommene als auch für gestrichene Aktien, wobei die gestrichenen Aktien die aufgenommenen Aktien übertrafen.
Sie führten den langfristigen Preisanstieg für aufgenommene Aktien auf eine Zunahme des institutionellen Eigentums, der Liquidität und der Berichterstattung durch Analysten zurück. Während die Löschung von Aktien keine nennenswerten Auswirkungen auf die Berichterstattung durch Analysten hatte, stellten sie eine Erholung des institutionellen Eigentums und der Liquidität gelöschter Aktien fest.
Es wurde festgestellt, dass Aktien, die neu in einen Referenzindex aufgenommen wurden, aufgrund der Nachfrage von Indexfonds und institutionellen Anlegern einen vorübergehenden Preisanstieg erfahren können. Nach dem anfänglichen Anstieg tendieren sie jedoch manchmal dazu, schlechter abzuschneiden als die breiteren Märkte. Im Gegensatz dazu können ausgeschlossene Aktien aufgrund von Verkäufen durch Indexfonds einen sofortigen Preisrückgang erfahren.
Eine Studie der Forscher Honghui Chen, Vijay Singal und Gregory Noronha aus dem Jahr 2005 zeigte, dass Unternehmen, die in den S&P 500 aufgenommen wurden, einen dauerhaften Preisanstieg verzeichneten, während die Unternehmen, die aus dem Index entfernt wurden, nur einen vorübergehenden Preisrückgang erlebten. Die Forscher haben dieses Preismuster auf Veränderungen im Bewusstsein der Anleger zurückgeführt. Anleger werden sich einer Aktie bewusster, wenn sie in den S&P 500-Index aufgenommen wird, aber nicht auf einen entsprechenden Rückgang nach einer Streichung.
