Von Jamie McGeever
ORLANDO, Florida (Reuters) – Da im Jahr 2024 noch etwas mehr als zwei Monate verbleiben, ist das Land bereit, seinen größten Jahresgewinn in diesem Jahrhundert zu verbuchen. Ob ihm diese bemerkenswerte Leistung gelingt, wird sich voraussichtlich in den nächsten zwei Wochen entscheiden. In den letzten zehn Monaten waren die Märkte mit erhöhten Zinssätzen, erhöhter Volatilität am Anleihenmarkt und eskalierenden geopolitischen Spannungen konfrontiert. Doch während der Oktober zu Ende geht, liebäugelt der S&P 500 mit seiner besten Jahresperformance seit mehr als einem Vierteljahrhundert. Kann die Aufwärtsdynamik noch zwei Monate aufrechterhalten werden?
Viel wird vom Nachrichtenfluss in den nächsten 10 Tagen abhängen. Bis zum 7. November müssen die Märkte den US-Beschäftigungsbericht vom Oktober, die nächste politische Entscheidung der Federal Reserve, den Ausgang der US-Präsidentschaftswahlen und, was für die Aktienmärkte aus fundamentaler Sicht vielleicht am wichtigsten ist, die Gewinne des dritten Quartals verdauen Berichte von fünf der Mega-Cap-Tech-Giganten der Wall Street, den „Magnificent Seven“, diese Woche.
Die Google-Muttergesellschaft Alphabet (NASDAQ:) berichtet am Dienstag, gefolgt von Microsoft (NASDAQ:) und Facebook-Muttergesellschaft Meta Platforms (NASDAQ:) am Mittwoch sowie Apple und Amazon (NASDAQ:) am Donnerstag.
Trotz aller makroökonomischen Turbulenzen könnten die Ergebnisse dieser fünf Unternehmen der Katalysator sein, der die jährliche Rendite des Marktes im Jahr 2024 auf historische Höhen treibt.
BULL VS. BEAR Fragen zur Dauerhaftigkeit der diesjährigen technologiegetriebenen Marktrallye wurden das ganze Jahr über gestellt. Doch auf Schritt und Tritt überwand der Markt die Sorgen über überhöhte Bewertungen und eine rekordverdächtige Marktkonzentration und verzeichnete dabei 47 Allzeithochs. Während diese Sorgen weiterhin bestehen, war die Rallye der Tesla-Aktien (NASDAQ:) letzte Woche eine weitere Erinnerung daran, wie viel Einfluss die „Mag 7“ immer noch auf den breiteren Markt hat.
Tesla-Aktien stiegen am vergangenen Donnerstag um 22 %, den besten Tag seit 13 Jahren, nachdem das Unternehmen klare Prognosen für das nächste Jahr abgegeben hatte. Das ist ein erstaunlicher Anstieg für ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 860 Milliarden US-Dollar. Noch bemerkenswerter an der Rallye war, wie teuer Tesla-Aktien zu Beginn waren. Sie wurden vor der Veröffentlichung mit dem 73-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt und stiegen danach auf das atemberaubende 89-fache der erwarteten Gewinne. Das ist mehr als doppelt so teuer wie die Aktien von Nvidia (NASDAQ:) und dreimal so teuer wie die Aktien von Microsoft und Apple (NASDAQ:).
Der Technologiesektor ist mit Abstand der teuerste Sektor im S&P 500 und wird mit etwa dem 29-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt. Bären könnten argumentieren, dass diese historisch überzogenen Bewertungen bedeuten, dass eine tiefgreifende Korrektur unmittelbar bevorsteht, insbesondere angesichts der starken Konzentration an der Spitze.
Die „Mag 7“-Aktien machen fast ein Drittel der gesamten Marktkapitalisierung des S&P 500 aus und waren laut Analysten der Bank of America für 50 % des Indexzuwachses von 22 % in diesem Jahr verantwortlich. Dies scheint nicht nachhaltig zu sein, und eine hohe Konzentration war in der Vergangenheit mit geringeren Renditen verbunden, sagen Analysten von Goldman Sachs.
Bullen könnten jedoch entgegnen, dass die Marktkonzentration seit dem Erreichen eines Rekordwerts von 35 % Mitte Juli tatsächlich leicht zurückgegangen ist. Aktienbullen stellen möglicherweise auch fest, dass die Technologiebewertungen bei weitem nicht so hoch sind wie in den Jahren 2000-2001 vor dem Dotcom-Crash, und was noch wichtiger ist: Im Gegensatz zu den frühen 2000er Jahren wird die heutige Tech-Euphorie hauptsächlich durch fundamentale Stärke gestützt.
Den Prognosen von Barclays zufolge werden die Gewinne großer Technologieunternehmen in den nächsten 12 Monaten um 28 % steigen, im Vergleich zu 5 % im Rest des Marktes.
LETZTER PUSH Der S&P 500 ist in diesem Jahr bisher um rund 22 % gestiegen, was bedeutet, dass er an der Schwelle zu seiner besten Jahresperformance seit der Jahrhundertwende steht. Die beste Gesamtjahresleistung war der Anstieg von 29,6 % im Jahr 2013, gefolgt von einem Anstieg von 28,9 % im Jahr 2019. Kann das Unternehmen in den nächsten zwei Monaten weitere 8 Prozentpunkte zulegen? Das ist eine große Herausforderung, insbesondere angesichts der Reihe potenziell marktbewegender Ereignisse, die in den nächsten zwei Wochen anstehen. Jeder marktunfreundliche Arbeitsmarktbericht, eine unerwartete Entscheidung der Fed oder ein langwieriges politisches Drama nach der US-Wahl könnte einen Strich durch die Rechnung machen. Aber wenn Big Tech weiterhin die Erwartungen übertrifft, ist es gut aufgestellt, ein weiteres bullisches Kapitel in einer bemerkenswerten Marktgeschichte dieses Jahres zu schreiben.
(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters.)
(Von Jamie McGeever; Bearbeitung von Jamie Freed)
