Ayesha Faridi: Das ist also der häusliche Aspekt. Die FIIs, sie waren auf jeden Fall nicht Indiens Freunde, sie haben im letzten Jahr kein Geld in Indien angelegt. Aber allein im letzten Monat haben sie etwa eine Million Rupien verkauft. Es drückt jetzt, weil es ein schwacher und unsicherer Markt ist. Was erklärt das? Hiren Ved: Nun, zum Teil liegt es daran, dass China die Wirtschaft massiv angekurbelt hat. Wenn man sich die gesamten Konjunkturimpulse vom 24. April ansieht, belaufen sie sich auf rund 800 Milliarden US-Dollar, was 4,5 % des BIP Chinas entspricht. Das ist ein sehr großer Konjunkturimpuls, den China gegeben hat. Aber ich denke, die jüngsten Daten zeigen auch, dass nicht nur Geld nach China, sondern auch nach Japan geflossen ist. Daher sind Ausländer immer noch auf der Suche nach besseren Einstiegsmöglichkeiten in Indien, und in den letzten Jahren gab es nie einen FII-getriebenen Markt. Es war schon immer ein inländischer Markt, der vom Warenfluss bestimmt wurde. Es ist nur so, dass die Verkaufsintensität im letzten Monat sehr, sehr signifikant war und das spiegelt sich auch in den Zahlen wider. Wann wird es soweit sein? Es ist jedermanns Entscheidung. Irgendwann können sie einen so großen Markt wie Indien nicht mehr ignorieren, weil es in keinem anderen Teil der Welt mehr strukturelles Wachstum gibt. Ich meine, wenn man Wachstum will, muss man mehr Schulden machen oder die Wirtschaft ankurbeln, und das ist der Grund für das Wachstum. Wenn Sie ein breit angelegtes Wachstum wünschen, ist Indien genau das Richtige für Sie. Irgendwann werden sie also kommen.
Ayesha Faridi: Aber wie angeschlagen ist die HNI- und Ultra-HNI-Brüderschaft nach dem jüngsten Marktrückgang? Hiren Ved: Sehen Sie, niemand mag einen Schwungverlust. Ich meine, alle haben sich von der Tatsache hinreißen lassen, dass wir in den letzten vier Jahren nicht einmal eine Korrektur des Nifty um 5 % hatten. Jetzt haben wir eine Korrektur von 7 % und das ist es, wonach die Leute gesucht haben, um Kapital einzusetzen, und der Markt hat Ihnen ein Diwali-Verkaufsangebot gemacht, damit Sie vorbeikommen und kaufen können … Ayesha Faridi: Niemand hat den Mut dazu. Hiren Ved: Es passiert immer. Es passiert immer, wenn es nach oben geht, es ist zu teuer; Wann es korrigiert, weiß man nicht, man denkt, es wird noch ein bisschen mehr korrigieren, und so warten die Leute einfach weiter. Aber um fair zu sein: Im Allgemeinen sind die Menschen engagiert und investieren in den Markt. Es bedeutet nicht, dass die Menschen nicht in den Markt investiert sind. Es stellt sich also immer die Frage, wann Sie zusätzliches Kapital einsetzen möchten, aber es wird kommen. Sobald sich der Markt wieder zu beschleunigen beginnt, wird wieder Geld fließen.Ayesha Faridi: Aber auch die Gewinnsaison und die Orientierung an dem, was Sie zuvor erwähnt haben, haben mir die Augen geöffnet. Ja, abgesehen von den Bewertungen und damit den extrapolierten Anstiegen und Rückgängen des Aktienkurses, aber bei den Banken zum Beispiel wussten Sie immer, dass das Einlagenwachstum ein Problem sein wird, und das zeigt sich sehr deutlich. Und es wird auch immer mehr zu einer Autogeschichte, weil sich jedes Segment im Banken- und Finanzsektor vor einem ganz anderen Thema abspielt. Wie kommt es, dass Sie jetzt Chancen und Risiken im Finanzcluster betrachten? Hiren Ved: Wir waren uns also weitgehend nicht einig, wenn es um Privatbanken und Finanzwerte geht. Wir sind dort sehr wenig exponiert. Jeder mag die Privatbanken. Wir denken, dass wir besser dran sind, Kapitalmarkttitel zu kaufen als Bankaktien. Und was uns zum Nachdenken brachte, war, dass das Geschäftsjahr 22/23 ein perfektes Jahr für Banken war. Sie hatten den besten NII, das beste Kreditwachstum und die niedrigsten Kreditkosten.
Und trotzdem lieferten die Bankaktien keine Ergebnisse, und das brachte uns zu der Überlegung, dass wir die beste der drei Variablen haben und die Bankaktien sich trotzdem weigern, sich zu bewegen, und das zeigt Ihnen, dass das Problem, wie Sie richtig erwähnt haben, darin liegt Auf der Passivseite wird es immer schwieriger, Einlagen zu beschaffen, und auf der Aktivseite sind Kreditkarten und ungesicherte Kredite Ihr profitabelstes Segment. Hier ist die RBI bei deutlichem Wachstum sehr unbequem.
Ihr profitabelstes Segment, die RBI, tritt also auf die Bremse, und auf der Passivseite fällt es Ihnen schwer, Einlagen zu beschaffen, es sei denn, Sie erhöhen die Einlagenzinsen erheblich. In diesem Fall werden Ihre NIMs beeinträchtigt. Meiner Meinung nach ist das so, und ich glaube, dass in diesem Zyklus eher der Kapitalmarkt spielt, weil man verfolgen muss, wo sich das Geld befindet.
Wenn der Privathaushalt also kein Geld in Einlagen und nicht in SIPs oder Investmentfonds investiert, dann ist es besser, Kapitalmarktaktien zu kaufen, und diese haben sich weitaus besser entwickelt als Wetten auf Banken.
Ayesha Faridi: Genau warum, aber glauben Sie nicht, dass ein großer Teil dieser Geschichte auch schon abgespielt ist? Hiren Ved: Glauben wir nicht, dass sich die Kapitalmärkte um 12 %, 13 %, 14 %, 15 % summieren können? Mein Argument ist also: Welches Wachstum spielen wir, wenn wir gegen die großen Privatbanken antreten? Im Wesentlichen ist das Wachstum im mittleren Teenageralter, und auch nicht jeder ist in der Lage, diese Art von Wachstum zu erreichen. ICICI ist wahrscheinlich eine Ausnahme.
Vielleicht hat Axis es gut gemacht. Aber weder Kotak noch HDFC konnten ein derartiges Wachstum erzielen. Ich denke, dass man auf den Kapitalmärkten das gleiche Wachstum erzielen kann, auch wenn diese volatiler sein können, aber es gibt keine Bilanzprobleme, da es sich um ein rein operatives Leverage-Geschäft handelt.
Ihre AUMs verzinsen sich weiterhin um 12 %, 15 %, 18 %, und Ihre zusätzlichen Fixkosten wachsen nicht im gleichen Tempo. Das ist also eine bessere Verzinsungsstory als bei Banken heute.
